Resumen EjecutivoExecutive Summary
El estándar de criptoactivos del Comité de Basilea (SCO60, efectivo desde el 1 de enero de 2025 y transpuesto en la UE vía CRR III) establece un destino económico binario para los activos tokenizados:
The Basel Committee’s cryptoasset standard (SCO60, effective 1 January 2025; transposed in the EU via CRR III) establishes a binary economic fate for tokenized assets:
| ClasificaciónClassification | Tratamiento PrudencialPrudential Treatment | Consecuencia EconómicaEconomic Consequence |
|---|---|---|
| Grupo 1a (Activos tradicionales tokenizados)Group 1a (Tokenised traditional assets) | Ponderación de riesgo del activo subyacente (ej. 60-110% para inmuebles comerciales)Risk weight of the underlying exposure (e.g., 60–110% for IPRE) | Viable en el balance bancarioBank balance-sheet viable |
| Grupo 2a (Criptoactivos con mitigantes)Group 2a (Cryptoassets with mitigants) | Ponderación de riesgo del 250%250% risk weight | Viabilidad marginalMarginal viability |
| Grupo 2b (Todos los demás)Group 2b (All other cryptoassets) | Ponderación de riesgo del 1.250% (o deducción de CET1)1,250% risk weight (or CET1 deduction) | Prohibitivo; prohibición de factoProhibitive; de facto ban |
• Grupo 2b: RWA ≈ 125M € → ~13,1M € de capital regulatorio.
• Grupo 1a (LTV ≤ 60%): RWA ≈ 6M € → ~0,79M € de capital.
Delta de capital: ≈ 12,3M € por cada 10M € de exposición. A credit institution holding €10M of a tokenized commercial real estate exposure faces:
• Group 2b: RWA ≈ €125M → ~€13.1M of regulatory capital.
• Group 1a (LTV ≤ 60%): RWA ≈ €6M → ~€0.79M of capital.
Capital delta: ≈ €12.3M per €10M exposure.
Capítulo I — El Problema de Clasificación: De la Brecha Oracular a la Brecha PrudencialChapter I — The Classification Problem: From Oracle Gap to Prudential Gap
Los apartados SCO60.5 a 60.9 condicionan la clasificación en el Grupo 1 a la capacidad de la entidad para demostrar, de forma continua, que: (i) el token confiere un derecho legal ejecutable sobre el activo subyacente; (ii) la vinculación de valor se preserva; y (iii) los riesgos operativos y de liquidación se gestionan a un nivel equivalente al de los mercados tradicionales.
Para valores tokenizados (bonos, acciones), los registros y depositarios centrales proporcionan la pista de auditoría. Para activos físicos tokenizados (inmuebles, buques, materias primas), ningún registro tradicional da fe de la existencia física continua, la integridad estructural o la ausencia de doble pignoración off-chain.
Tesis: PTVS v1.0 convierte una exposición inevaluable en una evaluable, a un costo verificable por máquina, produciendo evidencia forense continua anclada criptográficamente y mapeada uno a uno con los criterios del Grupo 1 del SCO60.
SCO60.5–60.9 condition Group 1 classification on the institution’s ability to demonstrate, on an ongoing basis, that: (i) the token confers an enforceable legal claim on the underlying asset; (ii) the value linkage is preserved; and (iii) operational and settlement risks are managed to a standard equivalent to traditional markets.
For tokenized securities, registries and CSDs provide the audit trail. For tokenized physical assets, no traditional registry attests to continued physical existence, structural integrity, or absence of off-chain double-pledging.
Thesis: PTVS v1.0 converts an unassessable exposure into an assessable one, at machine-verifiable cost, by producing continuous, cryptographically anchored forensic evidence mapped one-to-one onto SCO60 Group 1 criteria.
Capítulo II — Mapeo de Controles: Criterios SCO60 Grupo 1 → Artefactos PTVSChapter II — Control Mapping: SCO60 Group 1 Criteria → PTVS Artefacts
| # | Criterio SCO60 (Grupo 1)SCO60 Criterion (Group 1) | Control PTVS / CorpusPTVS / Corpus Control |
|---|---|---|
| 1 | Derecho legal ejecutable sobre el activo subyacenteEnforceable legal claim on the underlying asset | Liber II (Inseparabilidad); Liber IV (True Sale)Liber II (Inseparability); Liber IV (True Sale) |
| 2 | Mecanismo de vinculación de valor / rescate preservadoValue linkage / redemption mechanism preserved | PRRB Rating (AAA-F); Yield Gating; Forensic Freeze ProtocolPRRB Rating (AAA-F); Yield Gating; Forensic Freeze Protocol |
| 3 | Firmeza de liquidación y custodia equivalenteSettlement finality & custody equivalent | ERC-3643 / ONCHAINID; Marco PCV-F (MiCA Arts. 36/46)ERC-3643 / ONCHAINID; PCV-F custodian framework |
| 4 | Prevención de doble pignoración y fraude operativoDouble-pledging & fraud prevention | Registro Inmutable L0-PR (Huella Keccak-256)L0-PR Immutable Registry (Keccak-256 fingerprint) |
| 5 | Valoración y calidad del colateral (CRM)Valuation & collateral quality (CRM) | PTVS Score (0-100); Matriz LGD (Liber VI)PTVS Score (0-100); LGD Matrix (Liber VI) |
| 6 | Documentación y auditabilidad para supervisoresDocumentation & auditability for supervisors | Paquete QFER (Liber III) con ruta de verificación públicaQFER pack (Liber III) with public verification path |
Capítulo III — Ejemplo Práctico: Inmueble Comercial TokenizadoChapter III — Worked Example: Tokenized Commercial Real Estate
Activo: Edificio de oficinas, corredor de Valencia; tasado en 20M €; exposición tokenizada mantenida por el banco: 10M €; LTV 55%.
- Elegibilidad Física (PTVS): Auditoría in situ por PTCE (NDT, termografía, cruce registral) → PTVS Score 91 → PRRB AA. Sin divergencias.
- Derecho Legal (Liber II/IV): Opinión de True Sale + PRC firmado con QES + cláusula de inseparabilidad.
- Decisión de Clasificación: La entidad documenta Grupo 1a (activo tradicional tokenizado: IPRE) usando el mapeo del Cap. II.
- Ponderación de Riesgo: Tabla IPRE (CRE40 / CRR3): LTV ≤ 60% → 60% RW. RWA = 6M €. Capital (13,1%) ≈ 0,79M €.
Contrafáctico sin PTVS: La entidad no puede evidenciar los criterios (i)–(iii) → conservadoramente Grupo 2b: RWA = 125M €; capital ≈ 16,4M €.
Resultado: La verificación PTVS libera ≈ 15,6M € de capital regulatorio por cada 10M € de exposición y convierte la posición de “veneno para el balance” en una reserva estándar IPRE.
Asset: Office building, Valencia corridor; appraised €20M; tokenized exposure held by bank: €10M; LTV 55%.
- Physical eligibility (PTVS): PTCE on-site audit (NDT, thermography, registry cross-check) → PTVS Score 91 → PRRB AA. No divergences.
- Legal claim (Liber II/IV): True Sale opinion + QES-signed PRC + inseparability clause.
- Classification decision: Institution documents Group 1a (tokenised traditional asset: IPRE) per Section II mapping.
- Risk weight: IPRE table (CRE40 / CRR3): LTV ≤ 60% → 60% RW. RWA = €6M. Capital (13.1%) ≈ €0.79M.
Counterfactual without PTVS: Institution cannot evidence criteria (i)–(iii) → conservative Group 2b: RWA = €125M; capital ≈ €16.4M.
Result: PTVS verification releases ≈ €15.6M of regulatory capital per €10M exposure and converts the position from balance-sheet poison into a standard IPRE booking.
Capítulo IV — Límite de Liquidez (LCR)Chapter IV — Liquidity (LCR) Boundary
Este documento no afirma que los activos físicos tokenizados se conviertan en HQLA (Activos Líquidos de Alta Calidad). Bajo el LCR, la elegibilidad HQLA sigue la clase de activo subyacente. Se avanzan dos proposiciones precisas:
- Los subyacentes tokenizados elegibles como HQLA (deuda soberana, bonos garantizados) mantienen su elegibilidad solo si la estructura de tokenización preserva la ejecutabilidad y la firmeza de liquidación; las verificaciones de integridad registral de PTVS se extienden a la pata de valores como control de riesgo operativo.
- El colateral físico tokenizado afecta a la liquidez indirectamente: al estabilizar el valor del colateral y habilitar el seguro paramétrico (Liber VI), reduce las salidas de liquidez contingentes y respalda la documentación ILAAP.
This paper makes no claim that tokenized physical assets become HQLA. Under the LCR, HQLA eligibility follows the underlying asset class. Two precise propositions are advanced:
- Tokenized HQLA-eligible underlyings (sovereigns, covered bonds) retain eligibility only if the tokenization structure preserves enforceability and settlement finality; PTVS registry-integrity checks extend to the securities leg as an operational-risk control.
- Tokenized physical collateral affects liquidity indirectly: by stabilizing collateral value and enabling parametric insurance (Liber VI), it reduces contingent liquidity outflows and supports ILAAP documentation.
Capítulo V — Compromiso Supervisor y AdopciónChapter V — Supervisory Engagement & Adoption Path
Este documento está diseñado para tres canales concurrentes:
- Canal de consulta: Presentado como respuesta técnica a consultas públicas de BCBS, EBA o ANC sobre tratamiento de criptoactivos.
- Canal de anexo ICAAP/ILAAP (Mecanismo Pull): Distribuido a entidades de crédito como un paquete de evaluación listo para usar. Los bancos adjuntan el mapeo y la ruta de verificación a su documentación interna de adecuación de capital.
- Canal de Prior Art: Registrado en Zenodo (DOI), SSRN y HAL, estableciendo la terminología canónica en la literatura prudencial.
This document is engineered for three concurrent channels:
- Consultation channel: Filed as a technical response to BCBS, EBA or NCA consultations on cryptoasset exposure treatment.
- ICAAP/ILAAP annex channel (Pull mechanism): Distributed to credit institutions as a ready-made assessment pack. Banks attach the mapping and verification path to their internal capital adequacy documentation.
- Prior-art channel: Registered on Zenodo (DOI), SSRN and HAL, establishing canonical terminology in the prudential literature.