Memorándum ExplicativoExplanatory Memorandum
1. El vacío asegurable. Las pólizas tradicionales de daños y responsabilidad civil indemnizan eventos de daño (incendio, inundación, colapso). No indemnizan —ni pueden indemnizar— eventos de integridad: divergencia registral, double-pledging no declarado, fraude de ocupación, opacidad contable o pérdida de control físico por un operador malicioso. Sin embargo, en estructuras RWA tokenizadas, los eventos de integridad son el motor de pérdida dominante (PTVS Case Study #001; RWA-PRI Q3 2026: 41,2% de descalce registral-físico).
2. La solución paramétrica. APRIS v1.0 define una nueva clase de cobertura —Physical Integrity Parametric Cover (PIPC)— en la que la indemnización no se activa por un peritaje de daños, sino por eventos forenses verificables criptográficamente emitidos bajo el estándar PTVS v1.0 (Protocolo L0-PR). Al ser los disparadores objetivos, firmados (QES eIDAS 2.0) y anclados on-chain, la liquidación ocurre en 72 horas, no en 24 meses.
3. La fundación actuarial. Por primera vez, una variable determinista y auditable —el PTVS Score (0–100)— se propone como variable de tarificación del riesgo de integridad física, con una Matriz Loss-Given-Default (LGD) asociada. Esto convierte una exposición no tarificable en tarificable.
4. Naturaleza jurídica. Las pólizas PIPC redactadas bajo estas cláusulas modelo son contratos de seguro, no apuestas ni derivados: el tomador mantiene un interés asegurable derivado de la titularidad beneficiaria, la responsabilidad de custodia o la exposición financiera al activo tokenizado. El disparador paramétrico opera como proxy pactado de pérdida, no como apuesta sobre un índice no relacionado.
1. The uninsurable gap. Traditional property and liability policies indemnify damage events (fire, flood, collapse). They do not — and cannot — indemnify integrity events: registry divergence, undisclosed double-pledging, occupancy fraud, accounting opacity or loss of physical control by a malicious operator. Yet in tokenized RWA structures, integrity events are the dominant loss driver (PTVS Case Study #001; RWA-PRI Q3 2026: 41.2% registry/physical mismatch).
2. The parametric solution. APRIS v1.0 defines a new coverage class — Physical Integrity Parametric Cover (PIPC) — in which the payout is triggered not by loss adjustment of damage, but by cryptographically verifiable forensic events emitted under the PTVS v1.0 standard (L0-PR Protocol). Because triggers are objective, signed (eIDAS 2.0 QES) and anchored on-chain, settlement occurs in 72 hours, not 24 months.
3. The actuarial foundation. For the first time, a deterministic, auditable variable — the PTVS Score (0–100) — is proposed as the rating variable for physical-integrity risk, with an associated Loss-Given-Default (LGD) Matrix. This converts an unpriceable exposure into a priceable one.
4. Legal nature. PIPC policies drafted under these Model Wordings are contracts of insurance, not wagers or derivatives: the policyholder holds an insurable interest arising from beneficial ownership, custodial responsibility or financial exposure to the tokenized asset. The parametric trigger operates as an agreed proxy for loss, not as a bet on an unrelated index.
Capítulo I — DefinicionesChapter I — Definitions
Artículo 1Article 1
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«Evento Disparador Paramétrico (PTE)» significa cualquiera de: PTE-1 (Forensic Freeze): emisión de un evento
ForensicFreezeTriggereden el ledger del activo por un PTCE autorizado; PTE-2 (Colapso de Rating): confirmación de degradación del PRRB Rating a F/D verificada por re-auditoría independiente; PTE-3 (Divergencia Registral): flag confirmado de double-pledge o divergencia de cargas en el Registro Inmutable L0-PR; PTE-4 (Pérdida de Control): pérdida verificada de acceso físico o control operativo por el operador legítimo durante más de 30 días consecutivos. “Parametric Trigger Event (PTE)” means any of: PTE-1 (Forensic Freeze): emission of aForensicFreezeTriggeredevent on the asset’s ledger by an authorized PTCE; PTE-2 (Rating Collapse): confirmation of a PRRB Rating downgrade to F/D verified by independent re-audit; PTE-3 (Registry Divergence): a confirmed double-pledge or encumbrance-divergence flag in the L0-PR Immutable Registry; PTE-4 (Control Loss): verified loss of physical access or operational control by the lawful operator for more than 30 consecutive days. - «Póliza Vinculada a Oráculo»: una póliza PIPC cuya verificación de disparo se basa exclusivamente en artefactos QFER (CL-PTVS III.1) y en eventos on-chain. “Oracle-Linked Policy” means a PIPC policy whose trigger verification relies exclusively on QFER artefacts (CL-PTVS III.1) and on-chain events.
- «Matriz LGD»: el calendario del Anexo I que vincula bandas de PTVS Score con Loss-Given-Default esperado y multiplicadores de prima. “LGD Matrix” means the schedule in Annex I mapping PTVS Score bands to expected Loss-Given-Default and premium multipliers.
- «Subrogación Atómica»: la cesión automática on-chain de los derechos legales y forenses del tomador al asegurador tras el pago, conforme a la Cláusula 7. “Atomic Subrogation” means the automatic, on-chain assignment of the policyholder’s legal and forensic rights to the insurer upon payout, per Clause 7.
Capítulo II — La Función de Tarificación APRISChapter II — The APRIS Pricing Function
Artículo 2 · Prima PuraArticle 2 · Pure Premium
Para una exposición (Valor Total Asegurado) TIV:For exposure (Total Insured Value) TIV:
- p(PTE | score) = probabilidad anualizada de disparo condicionada a la banda de PTVS Score (calibrada sobre el dataset RWA-PRI y el corpus de auditorías PTVS);p(PTE | score) = annualized trigger probability conditioned on the PTVS Score band (calibrated from the RWA-PRI dataset and PTVS audit corpus);
- LGD(score) = pérdida esperada dado el disparo, conforme al Anexo I;LGD(score) = expected loss-given-default per Annex I;
- λ = recargo por gastos, capital y beneficio (definido por el sindicato);λ = expense, capital and profit load (syndicate-defined);
- M(telemetry) = modificador de monitorización: 0,85 si el Vector V₅ (telemetría HOU/IoT) está activo e ininterrumpido ≥ 6 meses; 1,00 en caso contrario.M(telemetry) = monitoring modifier: 0.85 where Vector V₅ (HOU/IoT telemetry) is active and unbroken for ≥ 6 months; 1.00 otherwise.
Artículo 3 · RecalibraciónArticle 3 · Recalibration
La Matriz LGD y las probabilidades de disparo serán recalibradas anualmente por el Comité Actuarial de la PropTrust Association, publicando cada versión con su propio DOI (gobernanza abierta de riesgo de modelo, coherente con SR 11-7 y los principios de riesgo de modelo de la EBA).The LGD Matrix and trigger probabilities shall be recalibrated annually by the PropTrust Association’s Actuarial Committee, publishing each version with its own DOI (open model-risk governance, consistent with SR 11-7 / EBA model-risk principles).
Anexo I — Matriz LGD y Multiplicador de Prima (v1.0)Annex I — LGD Matrix & Premium Multiplier (v1.0)
| PTVS Score | PRRB Rating | LGD EsperadoExpected LGD | MultiplicadorMultiplier | Estado de SuscripciónUnderwriting Status |
|---|---|---|---|---|
| 95–100 | AAA | 2–5% | 0.60 | Estándar · límites plenosStandard · full limits |
| 85–94 | AA | 5–10% | 0.75 | EstándarStandard |
| 75–84 | A | 10–18% | 1.00 (base)(base) | EstándarStandard |
| 65–74 | BBB | 18–30% | 1.35 | Estándar · franquicia elevadaStandard · deductible uplift |
| 45–64 | BB/B | 30–55% | 1.90 | Solo capa de excesoExcess-layer only |
| 25–44 | CCC/CC | 55–80% | — | Rechazo / referirDecline / refer |
| < 25 | F/D | 80–100% | — | ExcluidoExcluded |
Capítulo III — Cláusula Modelo LMA: Physical Integrity Parametric Cover (PIPC)Chapter III — LMA Model Wording: Physical Integrity Parametric Cover (PIPC)
Sujeto a los términos de esta Póliza, los Aseguradores acuerdan pagar la Suma Asegurada (o tramo de la misma) tras la ocurrencia y verificación de un Evento Disparador Paramétrico (PTE) que afecte al Activo Tokenizado Programado, sin necesidad de peritaje de daños físicos.Subject to the terms of this Policy, the Underwriters agree to pay the Sum Insured (or tranche thereof) upon occurrence and verification of a Parametric Trigger Event (PTE) affecting the Scheduled Tokenized Asset, without requirement of physical loss-adjustment of damage.
Un PTE se considerará verificado cuando: (a) el evento on-chain o asiento del Registro PRRB correspondiente quede registrado; y (b) un Qualified Forensic Evidence Record (QFER) firmado por un PTCE independiente bajo QES eIDAS 2.0 quede anclado en el Registro L0-PR. Será nula la verificación por cualquier PTCE que no sea independiente del Tomador, del Emisor o del Operador.A PTE shall be deemed verified when: (a) the corresponding on-chain event or PRRB Registry entry is recorded; and (b) a Qualified Forensic Evidence Record (QFER) signed by an independent PTCE under eIDAS 2.0 QES is anchored in the L0-PR Registry. Verification by any PTCE who is not independent of the Policyholder, the Issuer or the Operator shall be void.
3.1 Tramo de Liquidez: 20% de la Suma Asegurada pagadero dentro de las 72 horas siguientes a la confirmación del hash de verificación del disparo. 3.2 Tramo de Confirmación: el saldo pagadero dentro de los 30 días, tras el informe de re-auditoría del PTCE, sujeto a la Cláusula 5.3.1 Liquidity Tranche: 20% of the Sum Insured payable within 72 hours of trigger verification hash confirmation. 3.2 Confirmation Tranche: the balance payable within 30 days, following the PTCE re-audit report, subject to Clause 5.
Los pagos bajo esta Cláusula se entienden sin perjuicio de, y coordinados con, cualquier póliza de daños materiales; el Tomador no recuperará más que su pérdida financiera real en agregado entre todas las coberturas (principio de indemnidad preservado).Payments under this Clause are without prejudice to, and shall be coordinated with, any property-damage policy; the Policyholder shall not recover more than its actual financial loss in aggregate across all covers (indemnity principle preserved).
(a) colusión o fraude del Tomador; (b) disparadores causados por actos del Tomador o sus afiliadas; (c) eventos de daño (incendio, inundación, terremoto) — cubiertos, en su caso, por cláusulas de daños separadas; (d) exclusiones de guerra, nuclear y cyber-war conforme al estándar de mercado (LMA 5564/5565 y modificaciones).(a) collusion or fraud of the Policyholder; (b) triggers caused by acts of the Policyholder or its affiliates; (c) damage events (fire, flood, earthquake) — covered, if at all, under separate property wordings; (d) war, nuclear and cyber-war exclusions per market standard (LMA 5564/5565 as amended).
Las partes reconocen que el disparador paramétrico es un proxy pactado de pérdida; no procederá reclamación alguna por la diferencia entre el pago paramétrico y cualquier pérdida hipotéticamente ajustada, salvo error manifiesto en el QFER.The parties acknowledge that the parametric trigger is an agreed proxy for loss; no claim shall lie for the difference between the parametric payout and any hypothetical adjusted loss, save in case of manifest error in the QFER.
Tras el pago del Tramo de Liquidez, los derechos, acciones y paquetes de evidencia forense del Tomador (incluidos todos los artefactos QFER e informes PTCE) relativos al PTE quedarán automáticamente cedidos a los Aseguradores hasta donde alcance el pago, registrándose dicha cesión on-chain mediante la emisión de una Credencial de Subrogación (SBT) no transferible a favor de los Aseguradores. Los Aseguradores podrán ejercer tales derechos bajo los mecanismos de disputa de CL-PTVS II (Rescate Atómico) y CL-PTVS III (evidencia JEAS).Upon payment of the Liquidity Tranche, the Policyholder’s rights, actions and forensic evidence packs (including all QFER artefacts and PTCE reports) relating to the PTE shall stand automatically assigned to the Underwriters to the extent of the payment, such assignment being recorded on-chain by minting a non-transferable Subrogation Credential (SBT) in favour of the Underwriters. The Underwriters may enforce such rights under the dispute mechanisms of CL-PTVS II (Atomic Rescue) and CL-PTVS III (JEAS evidence).
Las definiciones, artefactos de verificación y estándares probatorios del Prop Trust Verified Standard v1.0 (según publicado y versionado con DOI) se incorporan por referencia y regirán cualquier disputa sobre la ocurrencia del disparador.The definitions, verification artefacts and evidentiary standards of the Prop Trust Verified Standard v1.0 (as published and versioned with DOI) are incorporated by reference and shall govern any dispute as to trigger occurrence.
[Derecho inglés / Derecho ADGM / Derecho suizo], con arbitraje conforme a las Reglas Fast-Track CL-PTVS.[English law / ADGM law / Swiss law], with arbitration per CL-PTVS Fast-Track Rules.
Capítulo IV — Controles de Riesgo Moral y ColusiónChapter IV — Moral Hazard & Collusion Controls
- Regla de independencia: los PTCE que verifican disparadores se extraen del registro PTVS Fellowship mediante rotación algorítmica; ninguna parte puede nominar.Independence rule: triggering PTCEs are drawn from the PTVS Fellowship registry by algorithmic rotation; neither party may nominate.
- Skin-in-the-game: el Operador y el Emisor del Activo Programado tienen prohibido ser tomadores; solo pueden asegurar tenedores, custodios o prestamistas con exposición verificada.Skin-in-the-game: the Operator and Issuer of the Scheduled Asset are prohibited from being policyholders; only holders, custodians or lenders with verified exposure may insure.
- Cross-check de telemetría: donde el Vector V₅ esté activo, toda reclamación PTE inconsistente con el flujo de sensores se remitirá automáticamente al Comité Actuarial antes del Tramo de Confirmación.Telemetry cross-check: where Vector V₅ telemetry is active, a PTE claim inconsistent with the sensor stream is automatically referred to the Actuarial Committee before the Confirmation Tranche.
- Cascada de revocación: un QFER posteriormente revocado por fraude anula el Tramo de Confirmación y revive las acciones subrogadas contra el firmante fraudulento (responde su seguro de responsabilidad civil profesional).Revocation cascade: a QFER later revoked for fraud voids the Confirmation Tranche and revives subrogated claims against the fraudulent signatory (professional liability insurance of the PTCE responds).